要旨 研究設計・方法論・アプローチ。法定財務諸表から得た、2015年から2024年までのイタリアの革新的スタートアップ、革新的中小企業、一般中小企業9,983社、計63,858社年の観測値を標本とする。企業効果と年効果を組み込み、9種類の推定量と、方程式の両辺に対する6種類の代替的な尺度化を用いて、売掛金回収期間を銀行債務に回帰する。11種類の妥当性指標に基づいて6種類のアルゴリズムを比較するクラスター分析により、企業を財務構成別に分割し、各グループ内で方程式を再推定する。同一の平均偏差化データに適合させた6種類の回帰学習器により、パネルモデルが課す線形性および加法性の制約を検証する。目的。企業間信用と銀行信用は30年にわたり代替関係にあると説明されてきたが、両者を補完関係とする別の研究潮流もあり、実証的知見は収束していない。本稿は、この不一致が実証上ではなく定義上のものであると主張する。ほぼすべての研究は受け入れた企業間信用を測定し、企業を二つの資金源から選択する借り手として扱う一方、企業が自社顧客に供与する信用は統制変数とされるか、まったく考慮されていない。本稿は同一標本で双方の側面を推定し、銀行借入が中小企業の供与する信用期間を長期化させるのか、短期化させるのかを問う。結果。企業内では銀行債務と売掛金回収期間が連動し、売上高に対する銀行債務比率が1パーセントポイント上昇するごとに回収期間は0.48日延び、すべての推定量で正となった。一方、買掛金に関する同じ方程式では−0.43となった。銀行の与信限度に直面する供給者のモデルは、一つの一階条件から両方の符号を導き、転嫁率を0と1の間に限定する。データはこの条件を満たし、1ユーロ当たり0.126ユーロとなった。この関連は長期サイクル企業では0.81に達し、流動性が豊富な場合には半減し、銀行信用が緩和されたこの10年間に0.80から0.50へ低下した。独創性・価値。本稿は、同一標本で企業間信用の双方の側面を推定し、単一の意思決定問題から両方の符号を導くことで、従来は矛盾すると解釈されてきた二つの研究潮流を調和させる。また、当該分野で未解決だった測定上の問題を特定する。すなわち、供与された企業間信用と銀行債務は慣例的に売上高で尺度化されるため、推定係数は比率の定義によって＋0.48から−0.12まで変動し、公表済みの推定値は相互に比較できない。さらに、認定されたイタリアの革新的スタートアップおよび中小企業を対象に、企業間信用の供給を分析した初の研究でもある。JEL分類：G32、G21、D22、C33、C38
https://doi.org/10.21203/rs.3.rs-10906968/v1