要旨 インドの砂糖経済は、価格変動が再び激化する局面に入りつつある。インド政府が監視する砂糖の小売価格は、2026年7月20日の1kg当たり48.18ルピーから、同年8月20日には55.70ルピーへ上昇した。一方、国際砂糖価格も6月30日の1トン当たり474米ドルから、8月20日には552米ドルへ上昇した。同時にインド政府は、次の圧搾期まで国内需要を満たすのに十分な在庫が存在すると述べ、最近の価格上昇を、予想を下回る生産量、天候被害、季節需要、世界的な需給逼迫、投機、在庫保有行動と関連付けている。本稿は、2026年の価格高騰を物理的な供給不足だけで説明できるかを検証する。著者が作成した2002～2025年の年次データセットを用い、対数価格、生産量、在庫充足度、サトウキビの公正かつ適正な価格（FRP）を組み込んだ構造的砂糖価格モデルを、分散不均一性および自己相関に頑健な（HAC）推論によって推定する。さらに、国際要因を加えた第2のモデルでは、2014～2024年の世界砂糖価格を組み込む。構造モデルは、年間砂糖価格の変動の約90.2％を説明する。FRPの弾力性は約0.55で統計的に有意である一方、生産量と在庫充足度は経済理論上予想される符号を示すものの、統制後の統計的有意性は弱い。国際要因を加えたモデルは、世界砂糖価格からの正の波及が統計的に有意であることを示す。推定モデルを基準とすると、2026年の市場価格は、モデルの定式化に応じて、モデルが示唆する範囲を小幅ないし相当程度上回る。したがって本稿は、現在の局面を、基礎的条件、世界市場からの波及、在庫予想、政策の不確実性が相互作用する多層的な市場事象と解釈する。投機だけが価格上昇を引き起こしたとの主張は、得られた証拠からは正当化できない。むしろ経済的により妥当な解釈は、市場が、総物的在庫の調整よりも速く将来の供給逼迫を価格に織り込んでいるというものである。本稿は、農家、製糖工場、エタノール生産者、消費者の間の政策調整を改善するため、砂糖需給圧力指数と動学的なサトウキビ報酬枠組みを提案する。JEL分類：Q11、Q13、Q18、E31、E37、L66
https://doi.org/10.21203/rs.3.rs-10877247/v1